北京时间8月28日,英伟达召开2026财年第二季度业绩电话会,首席执行官(CEO)黄仁勋、首席财务官(CFO)科莱特·克雷斯等高管出席并回答分析师提问。
// 1分钟看懂会议 //
业绩再超预期:营收467亿美元(预期460.5亿),同比增长56%,调整后每股收益(EPS)1.05美元(预期1.01美元)。
下季指引强劲:对第三财季营收指引为540亿美元(±2%),远超市场预期的534.6亿美元,显示增长动能依然强劲。
数据中心是核心引擎:数据中心收入411亿美元,同比增长56%,Blackwell架构需求“非凡”。
中国市场仍受限:第二季度未向中国大陆客户销售任何H20芯片,但向其他地区客户销售了约6.5亿美元的H20,并因此释放了1.8亿美元的先前计提的库存准备金。
巨额回购示信心:董事会批准了额外的600亿美元股票回购授权(无到期日),显示其对未来现金流和业务的极大信心。
// 核心财务表现 //
营收持续超预期增长
2026财年第二季度,英伟达营收达到467亿美元,环比增长6%,同比增长56%,显著超越市场预期的460.5亿美元。
数据中心业务贡献核心动力
数据中心业务作为绝对增长引擎,收入规模达411亿美元,占总营收比重超过88%。该业务环比增长5%,同比增长56%,其中Blackwell架构产品收入实现了17%的环比增长,成为推动业绩的关键因素。
盈利水平保持高位
本季度GAAP毛利率达到72.4%,非GAAP毛利率为72.7%。若扣除因H20库存准备金释放带来的1.8亿美元收益,调整后非GAAP毛利率仍达72.3%,维持在较高水平。GAAP每股收益为1.08美元,非GAAP每股收益为1.05美元,若排除H20相关会计处理影响,调整后每股收益为1.04美元。
股东回报力度空前
公司在2026财年上半年通过回购股票97亿美元,展现出强劲的现金流生成能力。更值得关注的是,董事会新批准了600亿美元的股票回购授权,这一规模创下公司历史纪录。
下季度指引再超预期
对于2026财年第三季度,公司预计营收将达到540亿美元(±2%),远超市场共识的525-530亿美元。同时预计GAAP和非GAAP毛利率将分别进一步提升至73.3%和73.5%(均±50个基点),显示盈利能力有望继续增强。
// 业务亮点与战略动向 //
1、数据中心:Blackwell平台驱动增长
需求强劲:Blackwell架构(特别是GB200/GB300系统)需求被CEO黄仁勋形容为"非凡"(extraordinary)。产能正在全速爬坡,供应链状况持续改善。
广泛采用:迪士尼、SAP、台积电、现代汽车集团等全球各行业领导者均已开始采用Blackwell平台。
网络创新:推出了NVIDIA Spectrum™-X GS以太网平台,用于连接分布式数据中心,支持千兆规模的AI训练。
全球合作:正与法国、德国、意大利、西班牙和英国等欧洲国家合作,建设基于Blackwell的AI基础设施,包括为欧洲制造商打造全球首个工业AI云。
2、中国市场与H20芯片
Q2未对华销售H20:第二财季内,没有向中国境内的客户销售任何H20芯片。这主要因为受到美国出口管制。
库存释放:期间,英伟达向一个中国以外的客户销售了约6.5亿美元的H20芯片。这笔交易使得此前为相关库存计提的准备金中的1.8亿美元被释放,并计入了营收。
未来不确定性:公司对第三财季的指引中,没有假设任何对中国的H20发货。这意味着中国市场在短期内的贡献仍存变数,取决于出口许可的获取和实际销售情况。
3、软件与生态系统优势
黄仁勋多次强调英伟达的全栈优势和统一平台(从云到边缘到机器人) 的竞争力,这构成了其相较于专用芯片(ASIC)对手的护城河。公司亦在扩展其DGX Cloud服务以连接欧洲的开发者至其全球计算生态系统。
// 管理层核心表态 //
CEO 黄仁勋 (Jensen Huang):
称"Blackwell是全球期待的人工智能平台",其生产正在全速推进,需求非常强劲。
强调"NVIDIA NVLink机架级计算是革命性的",正好满足推理AI模型对训练和推理性能数量级提升的需求。
阐述了英伟达的生态系统优势:"NVIDIA存在于每一个云中,可以从每一家计算机公司获得...在相同的编程模型上。因此,全球每一个框架支持NVIDIA都是合理的。"
CFO 科莱特·克雷斯 (Colette Kress):
明确了中国市场的销售情况和H20芯片库存准备金的释放。
指出公司预计在2026财年末,非GAAP毛利率将达到mid-70%(百分之七十五中段)的水平。
// 投资者Q&A总结 //
1、关于Blackwell产能与需求:
提问:分析师关心Blackwell产能爬坡的进度,以及当前的火热需求能见度有多长。
管理层回应:黄仁勋表示,Blackwell的需求“非凡”,生产正在全速推进("ramping at full speed"),但需求依然远超供应。供应链状况持续改善,但产能仍是限制因素。
2、关于毛利率走势:
提问:管理层如何看待毛利率持续提升至mid-70%水平的可持续性?
管理层回应:CFO科莱特·克雷斯表示对此充满信心,原因在于更高利润率的Blackwell产品组合占比提升、网络业务增长以及规模效应。
3、关于中国市场:
提问:中国市场H20芯片的出口许可证获取是否有新进展?潜在的15%收入分成(若实施)会对未来利润产生多大影响?
管理层回应:公司再次确认Q2没有向中国销售H20,且Q3指引也未包含对华H20发货。关于许可证和收入分成的具体政策,公司仍在与美国政府持续沟通,目前尚无定论,因此当前的财报和指引均未体现相关影响。
4、关于资本回报:
提问:巨额的新股票回购授权(600亿美元)是否意味着公司认为当前股价仍被低估,并且对未来自由现金流 generation 极具信心?
管理层回应:管理层强调,这一决定反映了董事会对公司持续产生强劲现金流的信心。以及回报股东的承诺
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